万博体育买球医药板块连崩两天 市场非常恐慌

  两个月前,长生生物爆出丑闻,整个医药板块全线崩盘;两个月后,医药板块再次崩盘。

  周三,医药板块大幅领跌,医药白马股急剧下跌,其中恩华药业跌停,泰格医药跌近7%,华东医药、康泰生物跌逾6%,恒瑞医药跌愈5%。香港医药股也难以幸免,中国生物制药跌14%,石四药集团跌8%,石药集团跌10%。

  周四,医药板块继续全线大跌,医药股全线大跌,恩华药业、京新药业一度跌停,恒瑞医药一度大跌逾8%,华东医药跌逾6%,午后整个板块才有所反弹。

  《我不是药神》这部电影上线后,立刻引起强烈反响,仿制药价格太贵的问题再次引起关注。长生生物事件爆发后,民众发现中国药企的重点原来不是研发和产品,而是销售。

  投资者在规避轻研发、重销售药企的时候,惊奇的发现,原来长生生物还不是最重视销售的企业,海特生物、舒泰神和龙津药业的销售费用占比已经达到或超过60%,远高于长生生物37.53%的销售费用率。

  据统计,A股140多家药企中,超过40家销售费用占营业收入的比例高于30%,最高的是海特生物,占比达到66%。这些费用最后都变成了病人的负担,医药销售网络的“排他性”严重阻碍了药品降价。

  降药价一直在医改的重要方向。2018年8月20日,国务院发布深化医改2018 年下半年重点工作任务,50条任务和举措共同指向,降药价。

  按照2015年7号文与70号文精神,带量采购是新一轮招标采购的核心因素之一,但是许多地方出台的方案中,虽然也提“加量挂钩”或“带量采购”,但是都没有明确采购数量多少,占比多少。这也意味着,这项政策并没有得到真正落实,也因此未对药企产生实质性影响。

  为什么现在它导致整个医药板块连续暴跌呢?因为这项政策真正实施,并加速推广,首创就是上海。

  上海不玩儿虚的,采购招标文件中明确公布了采购数量,具体到,每个品种的每种规则的招标数量都公布,你中标了,就采购你这么多产品,操作性非常强。

  有可能上海约定采购一定数量的药品,但是一年内又确实消耗不了这么多药品,怎么办?也不能浪费啊。没关系,上海还设置了采购顺延机制,12个月内消耗不完,执行期再延长一个季度。还有一种情况是,执行期内,提前完成了约定采购量,但是需要还存在,怎么办?没关系,如无特殊情况可续约,超过部分仍按中标价进行采购。

  所有采购的药品质量有个底线,即通过一致性评价。因此,药企如果想加入到上海采购招标中,你的产品必须要通过一致性评价。

  按照这个模式,上海已经先后三次带量采购,涉及33个品种,主要是医保临床使用量大、药品使用金额高,且多家药企都能生产的非专利药品。

  好政策就怕不执行,真正执行了是有效果的,上海中标药品降价就非常明显。据统计,上海已公布带量采购中标价格的36个品规,降幅在2%-93%之间,其中24个品规降价50%以上,平均降价55.7%!

  如此降价,只有上海一个地区推行这项政策,药企不怕,怕的是扩大推广,甚至全国推广。

  9月11日,国家医疗保障局主导下的试点联合采购在上海召开座谈会,要把这种明确药品规格以及具体采购数量的“上海模式”,推广到北京、天津、广州、深圳等11个城市。

  市场明显反应过度了,药企和患者不是完全站在对立面,投资者也不能只看到降价,还要看到量升。

  上海第一批带量采购从2015年4月份开始实施,瑞阳制药中标的是阿莫西林,中标价格降幅73%。价格虽然降了,瑞阳制药阿莫西林的销售额增长更快。

  据药物综合数据库统计,2014年瑞阳制药的阿莫西林都没怎么进入上海这个市场,数据库里面都没它数据,但是到2015年瑞阳制药阿莫西林单药品在上海的市场份额就达到15%,2016年进一步飙升至92%,以价换量效果非常好。

  有人笑就有人哭,这次哭的珠海联邦制药股份有限公司中山分公司,其在上海的市场份额由76%直线年第二批中标的亚宝药业也一样。中标前,亚宝药业的茴拉西坦片在上海的市场份额才4%,中标后已经达到100%,以82%的价格降幅换取了96%的市场份额,划算!

  很明显,这个政策实施范围扩大,对药企业绩影响不全是负面,那些成本控制能力很强,药品通过一致性评价,且市场占有率还小的企业绝对收益。万博体育买球成本控制能力较差,依靠销售关系网撑业绩的药企绝对受损失。

  所以,查看一下自己持有的药企股票,万博体育买球看看它家的药品多少通过了一致性评价,成本控制得如何,就能大致判断带量采购政策实施对它到底是正面还是负面影响了。

  一个政策出台,整个医药板块全线大幅下跌,肯定是市场过度恐慌,市场分化才是应该有的市场表现。

  从业绩看,分化,也是整个医药板块的大趋势,业绩高增长和业绩下滑的公司同时在不断增多,后续政策会让这种情况愈加明显。

  长期看,带量采购的政策扩展到全国,将严厉打击仿制药的利润率,使其回归正常水平,垄断的要求也不再因为渠道铺的早、销售费用高而长期获得超额收益率。

  不受这项政策影响的是生物制药和创新药,因为它们没有相同的仿制药,再结合其他政策看,国内最受鼓励的是创新药。长期来看,未来生物医药和创新药仍然能够获得超额收益。

  十年前,医药板块跑赢指数,获得超高的超额收益;十年后,医药板块仍会获得超额收益。

  2018年上半年,在A股28个一级子行业中,医药生物板块归母净利润增速高达22.12%,排名第12,排在它前面都是供给侧改革引起价格暴涨的周期性行业,比如钢铁、建材、有色金属等。

  主要是,我们目前正处于科技革命爆发的前期,计算机领域的大数据、人工智能、量子技术,医药生物领域的基因技术等。

  上一轮创新药以攻克心脑血管疾病为驱动,这一轮创新药以攻克癌症为驱动,从靶向药到免疫治疗+细胞治疗,正在研发一系列药品,癌症也正从绝症变为一种慢性病。

  但是,需要冷静的看到,无论是市场规模、研发投入还是研发水平,美国都是绝对的领先者,中国药企的差距还很大。

  对投资者来而言,市场恐慌杀跌的时候,那些研发能力强,创新药进入生产和临床阶段多,通过一致性评价多,现金流状况稳定的龙头药企,它们最安全,会有强者恒强的现象。

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作者: 万博体育买球 来源: 未知 发布时间:2018-10-12 00:27